As reduções do Bitcoin pela metade provocam altas de preços do BTC ou são títulos do Tesouro dos EUA?

Um gráfico intrigante mostra uma relação estreita entre os títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos e a alta de preços do Bitcoin, reduzindo pela metade.

ANÁLISE DE MERCADO

A relação entre o preço do Bitcoin e os rendimentos do Tesouro dos EUA tem sido considerada um forte indicador devido aos dados históricos e à lógica subjacente.

Redução do Bitcoin pela metade versus rendimentos do Tesouro de 10 anos

Em essência, quando os investidores recorrem a títulos emitidos pelo governo em busca de segurança, ativos como o Bitcoin, que são considerados de risco, tendem a ter um desempenho insatisfatório.

Um gráfico digno de nota compartilhado pela TXMC no X (anteriormente conhecido como Twitter) argumenta que as reduções do Bitcoin coincidiram com “mínimos locais relativos” no rendimento do Tesouro de 10 anos. Apesar da utilização questionável do termo “relativo”, que não corresponde precisamente a um mínimo de três meses, ainda vale a pena examinar as tendências macroeconómicas em torno dos halvings anteriores.

Em primeiro lugar, é importante enfatizar que o autor afirma que a correlação não deve ser tomada como um “elo causal direto entre os rendimentos e o preço do BTC”. Além disso, a TMXC argumenta que mais de 92% do fornecimento de Bitcoin já foi emitido, sugerindo que é improvável que a emissão diária seja o fator “sustentando o preço do ativo”.

O gráfico de rendimento de 10 anos poderia ser útil em comparação ao Bitcoin?

Primeiro, é essencial reconhecer que a percepção humana está naturalmente inclinada a detectar correlações e tendências, sejam elas reais ou imaginárias.

Por exemplo, durante o primeiro halving do Bitcoin, o rendimento de 10 anos subiu continuamente durante quatro meses, tornando difícil rotular essa data como um momento crucial para a métrica.

Poderíamos dar algum benefício à dúvida, uma vez que, de facto, até 28 de Novembro de 2012, os rendimentos caíram abaixo de 1,60%, um nível não observado nos três meses anteriores. Essencialmente, após o primeiro halving do Bitcoin, os investidores de renda fixa optaram por reverter a tendência vendendo títulos do Tesouro, aumentando assim os rendimentos.

No entanto, o aspecto mais intrigante surge em torno do terceiro halving do Bitcoin em maio de 2020, em termos do fundo “relativo” dos rendimentos. Os rendimentos caíram abaixo de 0,8% aproximadamente 45 dias antes do evento e permaneceram nesse nível por mais de quatro meses.

É um desafio argumentar que o rendimento de 10 anos atingiu seu ponto mais baixo perto do terceiro halving, especialmente quando o preço do Bitcoin subiu apenas 20% nos quatro meses seguintes. Em comparação, a segunda redução para metade, em Julho de 2016, foi seguida por um ganho de apenas 10% ao longo de quatro meses.

Consequentemente, tentar atribuir a alta do Bitcoin a um evento específico com uma data final indefinida carece de mérito estatístico.

Portanto, mesmo que se admita a ideia de mínimos locais “relativos” no gráfico de rendimento de 10 anos, não há evidências convincentes de que a data de redução para metade do Bitcoin tenha impactado diretamente o seu preço, pelo menos nos quatro meses subsequentes.

Embora essas descobertas não estejam alinhadas com a hipótese da TMXC, elas levantam uma questão interessante sobre os fatores macroeconômicos em jogo durante as altas reais dos preços do Bitcoin.

Nenhum rali do Bitcoin é igual, independentemente do halving

Entre 5 de outubro de 2020 e 5 de janeiro de 2021, o Bitcoin teve um aumento notável de 247% em seu valor. Esta recuperação ocorreu cinco meses após o halving, o que nos levou a questionar quais eventos notáveis ​​cercaram esse período.

Por exemplo, durante esse período, o índice Russell 2000 Small-Capitalization superou o desempenho das empresas S&P 500 por uma margem significativa, com uma diferença de desempenho de 14,5%.

Estes dados sugerem que os investidores procuravam perfis de risco mais elevado, dado que a capitalização de mercado média das empresas Russell 2000 era de 1,25 mil milhões de dólares, significativamente inferior aos 77,2 mil milhões de dólares do S&P 500.

Consequentemente, o que quer que tenha impulsionado este movimento, parece ter estado associado a uma dinâmica em direcção a activos mais arriscados e não a quaisquer tendências nos rendimentos dos títulos do Tesouro quatro meses antes.

Concluindo, os gráficos podem ser enganosos ao analisar longos períodos de tempo. Vincular a recuperação do Bitcoin a um evento solitário carece de rigor estatístico quando a recuperação geralmente começa três ou quatro meses após o referido evento.

Isto sublinha a necessidade de uma compreensão mais matizada do mercado de criptomoedas, que reconheça os fatores multifacetados que influenciam a dinâmica de preços do Bitcoin, em vez de confiar apenas em correlações simplistas ou pontos de dados isolados.